Warren Buffett เป็น arguably นักลงทุนที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของเวลาทั้งหมด ซึ่งแตกต่างจากนักลงทุนบางส่วนที่มีชื่อเสียงอื่น ๆ ที่แกว่งสำหรับรั้วและตีวิ่งกลับบ้านทุกครั้งในขณะที่บัฟเฟตเป็นที่รู้จักสำหรับความผันผวนของผลตอบแทนที่ต่ำของเขาในระยะเวลานานมาก แท้จริงกระดาษ NBER แสดงให้เห็นว่า "ผลตอบแทนของบัฟเฟตดูเหมือนจะโชคมิได้มายากล แต่ค่อนข้างตอบแทนสำหรับการใช้งานของการงัดรวมที่มีความสำคัญในราคาถูกปลอดภัยหุ้นที่มีคุณภาพ." ในคำอื่น ๆ เขาซื้อหุ้นที่น่าเบื่อที่มีอย่างต่อเนื่องผลตอบแทนที่ต่ำ แต่ผลตอบแทนที่เขาเหล่านั้นขยายโดยการพนันด้วยเงินที่ยืมมา "เราคาดว่าการใช้ประโยชน์ของบัฟเฟตเป็นเรื่องเกี่ยวกับ 1.6 ต่อ 1 โดยเฉลี่ย" เขียนผู้เขียนเอนเดรีย Frazzini เดวิด Kabiller และ Lasse เอช Pedersen พวกเขาได้เขียนเกี่ยวกับเรื่องนี้ก่อน ดังนั้นคุณสามารถคัดลอกกลยุทธ์การลงทุนของบัฟเฟต? คำตอบสั้น ๆ คือใช่และไม่ใช่ ทุกคนสามารถลงทุนในหุ้นที่น่าเบื่อ แต่ทุกคนไม่สามารถยืมเป็นอย่างถูกบัฟเฟตและ Berkshire Hathaway ผู้เขียนระบุอย่างน้อยสี่เหตุผลที่บัฟเฟตสามารถที่จะกู้ง่ายดังนั้น (เน้นเพิ่ม): นอกจากการพิจารณาความสำคัญของการใช้ประโยชน์ของบัฟเฟตก็ยังเป็นที่น่าสนใจที่จะต้องพิจารณาแหล่งที่มาของการใช้ประโยชน์ของเขารวมทั้งข้อกำหนดและค่าใช้จ่ายของพวกเขา หนี้ของเบิร์กเชียร์ได้รับประโยชน์จากการจัดอันดับสูงเพลิดเพลินกับคะแนน AAA 1989-2009 เป็นภาพของการจัดหาเงินทุนอัตราต่ำความสุขโดยบัฟเฟเบิร์กเชียร์ที่ออกครั้งแรกที่เคยรักษาความปลอดภัยเชิงลบคูปองในปี 2002 บันทึกอาวุโสที่มีใบสำคัญแสดงสิทธิ เบิร์กเชียร์ของค่าใช้จ่ายที่ผิดปกติมากขึ้นของการใช้ประโยชน์ แต่เป็นเพราะลอยประกัน การจัดเก็บภาษี Premia ประกันขึ้นด้านหน้าและต่อมาจ่ายเป็นชุดที่มีความหลากหลายของการเรียกร้องที่เป็นเหมือนการ "กู้เงิน." ตารางที่ 3 แสดงให้เห็นว่าประเมินค่าใช้จ่ายเฉลี่ยรายปีของลอยประกันของเบิร์กเชียร์เป็นเพียง 2.2% มากกว่า 3 คะแนนร้อยละต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของ T-การเรียกเก็บเงิน อัตรา ดังนั้นบัฟเฟประกันต้นทุนต่ำและธุรกิจประกันภัยต่อได้ให้เขาได้เปรียบที่สำคัญในแง่ของการเข้าถึงที่ไม่ซ้ำกันที่จะถูกยกระดับระยะ เราประเมินว่า 36% ของหนี้สินของเบิร์กเชียร์ประกอบด้วยลอยประกันโดยเฉลี่ย ขึ้นอยู่กับความสมดุลของข้อมูลแผ่นเบิร์กเชียร์ก็ดูเหมือนว่าจะเป็นเงินทุนส่วนหนึ่งของการใช้จ่ายเงินทุนที่ใช้หักภาษีค่าเสื่อมราคาเร่งที่ดินอาคารและอุปกรณ์ที่ได้ระบุไว้ภายใต้กฎระเบียบกรมสรรพากร เช่น. รายงาน Berkshire $ 28 พันล้านของหนี้สินภาษีเงินได้รอตัดบัญชีดังกล่าวในปี 2011 (หน้า 49 ของรายงานประจำปี) ค่าเสื่อมราคาเร่งคล้ายกับเงินกู้ปลอดดอกเบี้ยในแง่ที่ว่า (i) เบิร์กเชียร์สนุกกับการประหยัดภาษีก่อนหน้านี้กว่ามันจะเป็นอย่างอื่นได้และ (ii) จำนวนเงินของภาษีเมื่อมีการจ่ายเงินในอนาคตเป็นเช่นเดียวกับ เงินฝากออมทรัพย์ก่อนหน้านี้ (คือภาระภาษีไม่ได้เกิดความสนใจหรือสาร) หนี้สินที่เหลืออยู่ Berkshire รวมเจ้าหนี้การค้าและหนี้สินสัญญาอนุพันธ์ทางการเงิน อันที่จริง, Berkshire มียอดขายจำนวนสัญญาอนุพันธ์รวมถึงสัญญาการเขียนตัวเลือกดัชนีในส่วนของดัชนีหลายตัวเลือกใส่สะดุดตาและภาระผูกพันเครดิตเริ่มต้น (ดูเช่นรายงานประจำปี 2011) เบิร์กเชียร์ฯ : เราได้รับพรีเมี่ยมในการทำสัญญาเหล่านี้ในเต็มรูปแบบ ณ วันที่ทำสัญญาการลงทะเบียนเรียน มีข้อยกเว้นที่ จำกัด ส่วนดัชนีของเราใส่ตัวเลือกและสัญญาเครดิตเริ่มต้นที่มีการโพสต์ไม่มีความต้องการหลักประกันที่เกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงทั้งในมูลค่ายุติธรรมหรือมูลค่าที่แท้จริงของสัญญาและ / หรือปรับลดของเบิร์กเชียร์ของการจัดอันดับเครดิต - วอร์เรนบัฟเฟตอิงค์ Berkshire Hathaway รายงานประจำปี 2011 ดังนั้นเบิร์กเชียร์ขายของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทั้งสองอาจจะทำหน้าที่เป็นแหล่งที่มาของเงินทุนและเป็นแหล่งที่มาของรายได้เป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าดังกล่าวมีแนวโน้มที่จะมีราคาแพง (Frazzini และ Pedersen (2012)) Frazzini และ Pedersen (2012) แสดงให้เห็นว่านักลงทุนที่มีทั้งไม่สามารถหรือไม่เต็มใจที่จะยกระดับการใช้จะจ่ายเบี้ยประกันภัยสำหรับตราสารที่ฝังใช้ประโยชน์เช่นสัญญาสิทธิเลือกและ ETFs งัด ดังนั้นบัฟเฟตได้กำไรโดยการจัดหาการใช้ประโยชน์จากนี้ฝังตัวในขณะที่เขามีการเข้าถึงที่ไม่ซ้ำกับการจัดหาเงินทุนที่มีเสถียรภาพและราคาถูก ดังนั้นเว้นแต่หลายพันล้าน AAA จัดอันดับกลุ่ม บริษัท ประกันภัยของคุณคุณจะไม่สามารถที่จะลงทุนเช่นบัฟเฟต ตอนนี้ดู: ซูเปอร์โบวทั่วประเทศการค้าเกี่ยวกับเด็กที่ตายเป็นเรื่องเกี่ยวกับผลกำไรของ บริษัท ในทางที่เราทุกคนสามารถชื่นชม